林宗翰

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財訊》資產股形勢大好 原物料價格年年漲
國際油價在四月廿一日飆上每桶七十五美元天價，而黃金期貨價格每盎司也衝上六四五美元，其他包括白金、銀、銅、鋅、鋁、鎳、鉛也都聯袂創下歷史或十幾、廿多年新高價。面對這個「高價經濟」的時代，台灣投資人應如何自處？
自二○○二年以來，商品市場逐漸成為全球最大的投資亮點。從○一年底至今年四月，ＣＲＢ綜合指數漲幅已將近一倍，漲勢堂堂進入第五個年頭，但多頭迄今沒有結束的跡象，商品市場牛氣沖天，在全球掀起滔天巨浪。
原物料價格連漲五年ＣＲＢ指數飆漲一倍
而相較於貴金屬、基本金屬的大漲，國際油價的飆漲更令全球神經緊繃，原因無他，原油迄今仍是地球上最主要的能源，其對通膨造成的壓力與各種影響層面遠超過其他商品。
四月廿一日紐約六月份輕原油期貨以七五‧一七美元收盤，同一時間，北海布蘭特原油也以每桶七四．五七美元做收，雙雙寫下歷史新高。原油價格在四月份淡季中就一舉刷新天價，難怪原油市場分析師會認為，隨著夏季來臨，今年汽油價格將會有「令人痛苦的上漲」，市場認為油價突破八十美元大關只是時間問題。
同一時間，紐約商品交易所六月交貨的黃金期貨價格，每盎司一度來到六四五‧八五美元，目前黃金價格已是八○年底以來的最高水位。此外，白銀價格也自一九八三年以來首次越過每盎司十四美元關卡。另外，七月份交貨的白金期貨價格每盎司漲到一一三○‧九美元，創下歷史新高。而由於第二季是銅、鋅、鎳等金屬的傳統需求旺季，基本金屬價格也一飛沖天；另外在農產品方面，天然橡膠、糖的價格也一路大漲，氣勢都相當驚人。
全球原物料大漲，受惠最大的當然是那些生產並出口原物料的國家及企業（例如這幾年賺飽油元的沙烏地阿拉伯、俄羅斯等），連帶也使得當地股市與相關個股大漲特漲。撇開這幾年漲幅居全球之冠的中東國家新興市場不說，包括原物料生產及出口大國的加拿大及澳洲股市，也都在四月初創下歷史新高。比較令人洩氣的是，台灣是個缺少原物料的國家，包括石油與農、工基本原料幾乎都仰賴進口，因此，理論上在原物料飆漲的年代，台灣不但享受不到好處，對於無力轉嫁原料漲幅的業者，甚至還必須承受損失，可以說是未見其利先蒙其害。
原物料還有十年多頭？資產股不容錯過
比如油價大漲似乎沒有能為國內業者帶來什麼好處，極少數受惠的只有太陽能題材的公司，業績、股價扶搖直上，因此，台股相對而言無法跟上其他國家股市的漲勢，表現明顯落後。
不過處在這個商品價格、股市、房市都大漲特漲的年代，台灣也沒有獨自缺席的理由，仍有許多投資機會值得大家把握。例如銅價飆高，包括電線電纜、銅箔基板與煉銅業者也可望雨露均霑，而如果持有低價庫存，業績、股價就更令人期待。例如第一伸銅因持有低價銅庫存，就成為銅價飆漲下的受惠者；而線纜股中的華新、大亞、宏泰等，後市都值得期待。
另外，鋼價漲勢再起，鋼鐵股也再領風騷，除了有業績大幅翻升的堅強後盾，籌碼經過長期有效沉澱，也是鋼鐵股這波漲勢既快又猛的重要原因；此外，不少鋼鐵股去年獲利仍相當出色，今年配股水準不差，股息殖利率頗為誘人，整體條件對鋼鐵股相當有利。
另外值得注意的是，在全球原物料大漲帶來的通膨壓力下，資產價值再度受到重視，加上都會區精華土地價格一再刷新天價，以及看好○八年後兩岸三通的前景，讓資產股再度成為市場寵兒，其中資產股龍頭台肥股價急拉突破五十元大關意義重大，外資在一路大買後，持股比率更已超過五成，都意味著資產股後市不容小覷，也是另一個值得留意的賺錢機會。
油價上漲除了造就益通、茂迪、台達電、中美晶等明星族群外，更直接的影響，則是相關能源基金的漲幅都很可觀，許多能源基金漲幅動輒一、二倍，因此在油價長期看多下，儘管國內沒有相關公司，仍可以透過投資能源基金，搭上油價多頭的富貴列車。投資大師羅傑斯認為，商品市場還有十年多頭榮景可期，如果研判正確，投資人絕對要正視、重視這股趨勢，並且找出在這股原物料狂潮中獲利的機會。

比如大宗物資方面，羅傑斯就很看好糖、玉米、小麥、黃豆的潛力，不過國內投資人大概只能透過期貨來操作，而由於操作槓桿很高，因此比較適合風險承受度高、投機意願較強的投資人。